由于國(guó)六排放提前實(shí)施，我國(guó)汽車經(jīng)銷商在6月開始集中清理庫(kù)存。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，下半年汽車行業(yè)將進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，疊加消費(fèi)刺激政策落地，下半年汽車產(chǎn)銷將有望復(fù)蘇。

　　在此預(yù)期背景下，A股、港股兩地市場(chǎng)汽車股7月24日聯(lián)袂上漲。A股方面，汽車(申萬)指數(shù)漲1.22%，成分股中，新日股份、四通新材、躍嶺股份三只漲停。港股方面，在港上市的東風(fēng)集團(tuán)股份、北京汽車、吉利汽車、中升控股、廣汽集團(tuán)、政通汽車的漲幅都超過了3%。

　　下半年車市有望改善

　　乘聯(lián)會(huì)近期公布了2019年6月汽車銷量數(shù)據(jù)，從整體市場(chǎng)銷量情況來看，當(dāng)月狹義乘用車零售達(dá)176.6萬輛，同比增長(zhǎng)4.9%，相對(duì)于今年1-5月累計(jì)下滑11.9%的增速大幅改善，也是時(shí)隔12個(gè)月后的首次同比正增長(zhǎng);6月狹義乘用車零售環(huán)比增長(zhǎng)11.6%，這也是2000年以來6月環(huán)比增長(zhǎng)最大的一次。乘聯(lián)會(huì)表示，6月零售增量以國(guó)六區(qū)域在月底前須“被迫”完成清理的國(guó)五車型為主。由于國(guó)五庫(kù)存消化的時(shí)間緊、任務(wù)重，加之今年上半年以來終端消費(fèi)持續(xù)疲軟狀態(tài)，給經(jīng)銷商和廠家?guī)砭薮蟮膲毫ΑＷ?月初開始，廠家協(xié)同經(jīng)銷商就已經(jīng)開展了大規(guī)模的有針對(duì)性的促銷，利用一切渠道最終實(shí)現(xiàn)國(guó)六切換的硬著陸，從而激發(fā)了車市零售轉(zhuǎn)正。

　　從累計(jì)銷量數(shù)據(jù)來看，2019年1-6月，乘用車?yán)塾?jì)銷量995.4萬輛，與去年同期的1097.8萬輛相比，下滑了9.3%。比1-5月的累計(jì)降幅有所緩解。乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)，7月是全年銷售的淡季，下半年的“補(bǔ)庫(kù)存”趨勢(shì)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，從8月開始，廠家進(jìn)貨量將會(huì)增長(zhǎng)，車市走勢(shì)也將明顯改善。

　　有專家認(rèn)為，今年頻頻出臺(tái)的汽車消費(fèi)刺激政策長(zhǎng)期影響值得期待。自今年1月十部委聯(lián)合發(fā)布政策，開啟新一輪“汽車下鄉(xiāng)”以來，不到半年的時(shí)間里，全國(guó)各地已密集出臺(tái)多項(xiàng)汽車消費(fèi)刺激政策。汽車消費(fèi)快速下跌是刺激政策頻出的主要原因，雖然短期刺激力度相對(duì)有限，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，更有利于汽車消費(fèi)需求的平穩(wěn)發(fā)展。展望未來，隨著汽車消費(fèi)刺激政策的逐步見效，疊加去年下半年基數(shù)逐漸降低，未來汽車消費(fèi)有望重回正增長(zhǎng)。

　　看好行業(yè)細(xì)分龍頭

　　從第二季度基金配置的角度來看，機(jī)構(gòu)繼續(xù)減倉(cāng)汽車股。渤海證券提供的數(shù)據(jù)顯示，第二季度，基金持有汽車股票數(shù)量由前一季度的79只降至63只，持股市值由前一季度的256.28億元降至209.57億元。縱向?qū)Ρ葋砜?，基金的汽車配置比例由前一季度?.33%降至2.00%。橫向?qū)Ρ葋砜矗嚺渲帽壤捣涣猩耆f一級(jí)行業(yè)第13位;同時(shí)，汽車配置比例由前一季度的低配0.28%變?yōu)榈团?.66%，低配比例位列申萬一級(jí)行業(yè)第9位。從基金的汽車重倉(cāng)股來看，基金更偏好于流動(dòng)性好的行業(yè)細(xì)分龍頭，持股市值排名前20公司中，乘用車、汽車零部件持股市值占比分別提高3.72%、3.27%;同時(shí)，流通市值在100億元以上的公司有12家。

　　國(guó)聯(lián)證券分析師馬寶德表示，當(dāng)前行業(yè)下行，市場(chǎng)分化加劇，自發(fā)進(jìn)行供給側(cè)改革，長(zhǎng)期有利于行業(yè)健康發(fā)展，也是關(guān)注和布局行業(yè)細(xì)分龍頭的良機(jī)。標(biāo)的方面，繼續(xù)看好低估值、高彈性個(gè)股，如長(zhǎng)安汽車和長(zhǎng)城汽車;重卡板塊防御屬性較強(qiáng)，繼續(xù)推薦核心零部件標(biāo)的濰柴動(dòng)力;零部件標(biāo)的建議關(guān)注萬里揚(yáng)、精鍛科技、銀輪股份等標(biāo)的。

　　國(guó)信證券最新推出的深度報(bào)告認(rèn)為，我國(guó)傳統(tǒng)汽車工業(yè)處于成長(zhǎng)期向成熟期過渡的階段。該階段的國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)具備四大特征：產(chǎn)能過剩、保有量提升、銷量增速放緩、分化加快，這對(duì)于了解和把握汽車行業(yè)投資機(jī)會(huì)至關(guān)重要。在增量市場(chǎng)邏輯下，推薦模塊化能力較強(qiáng)的整車行業(yè)龍頭;具備產(chǎn)品升級(jí)、客戶升級(jí)(尤其是進(jìn)入合資外資供應(yīng)鏈)的優(yōu)質(zhì)零部件企業(yè)。在存量市場(chǎng)邏輯下，推薦五大細(xì)分板塊：一是在用汽車檢測(cè)及其產(chǎn)業(yè)鏈，主要是指包括在用車安全檢測(cè)、環(huán)境檢測(cè)、綜合檢測(cè)在內(nèi)的強(qiáng)制性年檢，目前行業(yè)集中度低，業(yè)內(nèi)龍頭公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高;二是維修保養(yǎng)，目前行業(yè)集中度低;三是汽車金融;主要包括汽車貸款，汽車保險(xiǎn)等;四是二手車交易;五是停車服務(wù)，圍繞汽車停車設(shè)備、停車服務(wù)運(yùn)營(yíng)等市場(chǎng)。