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“A股入摩”是資本市場開放新起點

2018-05-16 11:09:17  來源:陳晶  


[摘要]距離A股正式“入摩”近在咫尺。5月15日凌晨,明晟公司公布了一系列MSCI指標的半年度審查結果。首批234只A股被納入MSCI中國指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)等體系。根據(jù)公告,MSCI將分兩步將234只中國A股納入MSCI中國指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)等體系。第一步定于稍后的6月1日實施,納入比例為2.5%,納入完成后中國A股市值占MSCI中國指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)權重將分別達到1.26%、0.39%;第二步將于9月實施,納入比例將提高至5%。...

距離A股正式“入摩”近在咫尺。5月15日凌晨,明晟公司公布了一系列MSCI指標的半年度審查結果。首批234只A股被納入MSCI中國指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)等體系。根據(jù)公告,MSCI將分兩步將234只中國A股納入MSCI中國指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)等體系。第一步定于稍后的6月1日實施,納入比例為2.5%,納入完成后中國A股市值占MSCI中國指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)權重將分別達到1.26%、0.39%;第二步將于9月實施,納入比例將提高至5%。

加入MSCI是A股市場發(fā)展的重大進步,具有十分重大的意義。這一舉動既是國際市場對A股市場不斷提高市場化、法制化和透明度的肯定,也是中國資本市場對外開放的又一個里程碑。就市場層面而言,機構和投資者更多的是關注相關成份股的變動以及這一舉動可能給A股市場帶來的增量資金。不過,考慮到A股市場目前的龐大體量,短期而言,其帶來的增量資金對A股市場的影響相對較小。相較于此,更值得關注的是,就中長期來看,通過開放,市場機構投資者比重上升可以改變市場結構和風格偏好,一定程度上會減少市場波動;同時,資本項下的凈流出壓力減小,可以起到穩(wěn)定本幣匯率的作用;此外,還有助于中國資本市場的國際化,提升中國金融的定價權和國際影響力。

經(jīng)過改革開放40年來的發(fā)展,中國經(jīng)濟規(guī)模和質(zhì)量有了長足的增長和提高,中國企業(yè)的數(shù)量龐大,它在世界產(chǎn)業(yè)價值鏈上的位置也正在不斷地提高。正是在這樣一個大背景下,中國資本市場經(jīng)歷了快速的發(fā)展,市場規(guī)模居于全球前列,重要性日益凸顯。這樣一個在全球居于舉足輕重地位的經(jīng)濟體和它規(guī)模龐大的資本市場,長期游離于國際資本市場之外、游離于國際投資者視野之外,顯然是不合時宜的。從這個意義上來說,A股納入MSCI,具有歷史的必然性。

中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中重要性的不斷提高,是MSCI不能再繼續(xù)忽視A股的最根本原因。今天,我們加入MSCI,推進金融業(yè)領域的開放,其根本目的,也還是要通過開放提升我國金融業(yè)服務實體經(jīng)濟的能力,滿足經(jīng)濟高質(zhì)量增長需求,通過主動開放來化解金融系統(tǒng)的潛在風險,提升中國金融業(yè)的國際競爭力。換言之,加入MSCI不是目的,而是進一步提升金融業(yè)效率的手段。

從2013年到2017年,A股市場自身經(jīng)歷了大量的改革,其中包括:滬港通深港通的正式推出和平穩(wěn)運行、對停牌制度進行了改革、對合格境外機構投資者(QFII)外匯管理制度進行了改革等等,這些改革措施,本質(zhì)上可以視為中國市場同國際市場的不斷磨合。

總而言之,納入MSCI不是A股國際化的終點,恰恰是我國進一步推進資本市場市場化、法制化和國際化的新起點,是推進金融體制改革、提高金融服務實體經(jīng)濟能力的新契機。下一步,應繼續(xù)穩(wěn)妥有序推進資本市場雙向開放,以開放促改革,以開放促進步。

編輯: 陳晶

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