截至昨日晚間，5個(gè)交易日紅黃藍(lán)股價(jià)累計(jì)下跌53.61%，促成這場(chǎng)斷崖式下跌的源頭是11月15日，國(guó)家出臺(tái)的有關(guān)幼兒園新政。

　　這份文件為《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》?！兑庖姟分赋?，民辦園一律不準(zhǔn)單獨(dú)或作為一部分資產(chǎn)打包上市。上市公司不得通過股票市場(chǎng)融資投資營(yíng)利性幼兒園，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購(gòu)買營(yíng)利性幼兒園資產(chǎn)。

　　這則《意見》猶如一顆深水炸彈，對(duì)不管是準(zhǔn)備上市還已經(jīng)上市的教育股都影響重大。

　　這一消息影響最直接的是以幼兒園為主營(yíng)業(yè)務(wù)的美股上市公司紅黃藍(lán)，甚至市場(chǎng)上出現(xiàn)了公司是否要退市的消息，對(duì)此，紅黃藍(lán)副總裁張帆公開回應(yīng)稱，目前沒有退市想法。

　　至于在線教育方面，嘰里呱啦有關(guān)負(fù)責(zé)人則回應(yīng)稱，在教育資產(chǎn)證券化的浪潮下，國(guó)家出臺(tái)《意見》，遏制過度逐利行為，應(yīng)該說是讓真正關(guān)注學(xué)前教育發(fā)展的人吃了顆定心丸。“從《意見》中，我們可以看到國(guó)家支持學(xué)前教育事業(yè)健康發(fā)展的決心，也讓所有人冷靜下來，回歸教育本質(zhì)。”

非營(yíng)利擬轉(zhuǎn)營(yíng)利

　　國(guó)家出臺(tái)有關(guān)幼兒園新政后，資本市場(chǎng)上，涉及幼兒教育板塊的股票暴跌，上述《意見》的出臺(tái)，相當(dāng)于直接斬?cái)酄I(yíng)利性幼兒園上市或者被并購(gòu)之路。不過，對(duì)于已經(jīng)上市的民辦幼兒園資產(chǎn)如何處置，目前還不得而知。

　　目前A股、港股、美股均有不少擁有幼兒園業(yè)務(wù)的上市公司，學(xué)前教育新規(guī)已經(jīng)迅速在資本市場(chǎng)引起連鎖反應(yīng)。

　　擁有1300家親子園和近500家幼兒園紅黃藍(lán)首當(dāng)其沖，紅黃藍(lán)教育副總裁張帆回應(yīng)稱，會(huì)根據(jù)政府部門下一步部署再做深入研究，至于紅黃藍(lán)后續(xù)業(yè)務(wù)布局上會(huì)不會(huì)有調(diào)整，張帆表示，有待后續(xù)的研究，不過，公司并沒有退市的想法。

　　港股教育公司中，目前博駿教育旗下共有6所幼兒園，21世紀(jì)教育和宇華教育旗下各有8所幼兒園，天立教育旗下有6所幼兒園。

　　上述消息發(fā)布后，博駿教育公告回應(yīng)稱，集團(tuán)通過協(xié)議控制方式營(yíng)運(yùn)6所非營(yíng)利性幼兒園，占集團(tuán)截至2018年2月28日止6個(gè)月收益約24.5%，并占集團(tuán)于2018年9月1日的入讀學(xué)生總數(shù)約12.7%。為符合《意見》的規(guī)定，集團(tuán)現(xiàn)正考慮可能需要將非營(yíng)利性幼兒園轉(zhuǎn)為營(yíng)利性幼兒園，繼而可能導(dǎo)致集團(tuán)的稅務(wù)開支或其它營(yíng)運(yùn)成本增加。

　　21世紀(jì)教育則回應(yīng)稱，幼教在集團(tuán)整體收入中占比偏低且逐年減少。最新一期半年報(bào)顯示，幼教板塊收入僅占總營(yíng)收的15%左右。因?yàn)橛捉坦芾沓杀靖?，利?rùn)率低，如果從利潤(rùn)占比來看的話，這個(gè)比例會(huì)更低，在5%左右。

　　天立教育發(fā)布公告稱，擬將6間非營(yíng)利性幼兒園轉(zhuǎn)成營(yíng)利性幼兒園，以符合學(xué)前教育新規(guī)的意見要求。

　　而擁有2所幼兒園的成實(shí)外教育和擁有19所幼兒園的港股首家國(guó)際學(xué)校運(yùn)營(yíng)商楓葉教育，到目前仍未對(duì)《意見》有相應(yīng)的回應(yīng)。

擬上市教育公司影響有限

　　已向港交所提交上市申請(qǐng)的教育類公司還有滬江教育、新東方在線、卓越教育、華圖教育、辰林教育、嘉宏教育等8家公司。

　　對(duì)于幼兒園新政，滬江教育有關(guān)負(fù)責(zé)人在回應(yīng)《證券日?qǐng)?bào)》記者時(shí)表示，滬江沒有幼兒園教育相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　同樣在港股排隊(duì)的新東方在線也稱，幼兒園新政對(duì)公司無影響。

　　卓越教育旗下的巧問教育板塊則為幼兒園提供教材、教師培訓(xùn)等服務(wù)，對(duì)于新政，其有關(guān)工作人告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，卓越教育目前只有在極少數(shù)校區(qū)提供幼兒園學(xué)前教育培訓(xùn)。

　　值得注意的是，今年7月初，滬江的上市申請(qǐng)材料在港交所披露，在滬江之后，新東方在線緊跟著也在港交所披露了上市申請(qǐng)材料，不過，從目前的進(jìn)度來看，新東方在線暫時(shí)領(lǐng)先一步。

　　11月19日，新東方在線已通過在港上市聆訊，進(jìn)而收集投資者認(rèn)購(gòu)意向，而滬江方面還未有進(jìn)一步消息。

　　而對(duì)于此次新政，其它在線教育代表公司例如嘰里呱啦方面有關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，資本是助推，教育的內(nèi)驅(qū)力還是在于高質(zhì)量的內(nèi)容和服務(wù)，以及對(duì)孩子的關(guān)懷與愛。“《意見》對(duì)于我們所在的在線英語啟蒙教育領(lǐng)域來說，是會(huì)推動(dòng)我們更加重視提升教育內(nèi)容的研發(fā)和普惠性。”